BLASH와 함께 하는 기업분석 RFHIC

RFHIC(218410)는 무선 통신, 방위 산업 및 고주파(Radio Frequency, RF) 분야에서 활용되는 질화갈륨(Gallium Nitride, GaN) 반도체 전문 기업으로 2015년 코스닥에 상장됐다.

동사는 GaN 트랜지스터 자체 설계부터 국내에서 유일하게 대량 생산할 수 있는 기술 및 설비를 보유하고 있어 고전력, 고주파 환경에서 요구되는 성능을 충족할 수 있는 GaN 반도체 시장에서의 활약이 기대되는 기업이다.

RFHIC는 주요 제품으로 GaN 트랜지스터, GaN 전력증폭기, GaAs MMIC를 보유하고 있다.

트랜지스터는 전자기기의 기본 구성요소로 전자 신호를 증폭하거나 스위칭하는 반도체 소자이며, 약한 전기 신호를 크게 증폭하는 반도체 부품으로 이해하면 쉽다.

동사는 높은 전력 밀도와 내열성을 갖추고 있어 작은 크기로도 높은 출력을 낼 수 있고, 고온의 환경에서도 안정적으로 작동하는 질화갈륨(GaN)의 소재적 특성을 활용한 'GaN 트랜지스터'로 첨단 통신 기지국과 방산용 레이더 시스템의 핵심 부품 공급처이며 통신과 방위 산업을 전방 산업으로 두고 있다.

GaN 반도체에 대한 선제적 투자와 응용력을 바탕으로 동사는 삼성전자, 화웨이 등 다수의 세계적인 통신장비 제조업체와 록히드 마틴, 레이시온 등 방산업체의 벤더로 등록되어 있어 글로벌 경쟁력이 입증된 상태이다.

2025년 2분기 품목별 매출 비중은 GaN 트랜지스터 24.26%, GaN 전력증폭기 75.2%, GaAs MMIC 0.32%, 기타 0.22%이며, 지역별 매출 비중은 국내 37.72%, 해외 62.28%로 분기 매출액 446억 원, 영업이익 83억 원을 기록했다.

동사의 2025년 2분기 매출액은 전년 동기 대비 71.2% 성장했고 영업이익은 흑자전환에 성공했으며, 이는 GaN 트랜지스터, GaN 전력증폭기 부문의 고마진 방산 제품 비중 확대가 실적 개선을 이끈 것으로 판단된다.

과거 손익분기점 부근에 정체되어 있었던 동사의 실적 추이가 개선된 모습은 일시적 현상이 아닌 방산 산업의 매출 비중을 확대하기 위한 제품 라인업 최적화, 글로벌 영업망 확충과 같은 사업 포트폴리오 재편이 동사 실적의 구조적 변화를 가져온 것으로 보인다.

하지만, 동사의 주요 전방 산업 중 통신 부문의 성장 정체에 따른 5G 네트워크 인프라 투자가 기대에 미치지 못하고 있고 미중 기술 패권 경쟁 속 각국의 네트워크 보안 규제 강화로 발생한 통신장비 산업의 불확실성이 동사의 리스크로 꼽힌다.

그럼에도 방위 산업 중심으로 재편되고 있는 동사의 포트폴리오는 탄탄한 장기 계약을 바탕으로 실적 안정성이 확보되어 있어 동사의 견고한 성장이 유지될 것이라는 시각이 지배적이다.

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